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公募一季报可圈可点 A股市场迎来久违牛市
时间:2019-04-28 10:26    来源:经济观察网    

  开年之后,A股市场迎来了久违的牛市,从而也给基金经理大展拳脚的机会;从一季报来看,无论是久经沙场的老将还是初出茅庐的菜鸟,实际上都有可圈可点的操作。从今年以来的业绩表现看,去年不少跌幅较大的基金都出现了反转,例如去年分别下跌35.10%和33.25%的诺安新经济和银华内需精选,今年以来涨幅均突破60%。

  公募一季报提示选基方向,新老基民宜“各取所需”

  从熊市到牛市,公募基金排行榜旧貌换新颜,但是其中不乏一些“老面孔”,例如易方达消费行业、富国天惠等早已名声在外的产品。

  其中,易方达消费行业的基金经理萧楠坚定持有“身强体健”的企业,长期看好以贵州茅台、格力电器为首的白酒家电龙头股;易方达中小盘的基金经理张坤则在一季度对持仓结构进行了调整,增加了上海机场、青岛海尔等具有特色业务模式、估值水平合理的交运、家电行业个股的配置。

  今年以来,目前管理单只产品时间最长的朱少醒表现也很突出,不过他管理偏向于均衡配置,很少在某个行业或主题上做极端的仓位配置。从对基金重仓持股的分析来看,基金对看好的优质成长个股能够坚持中长期持有,同时也能够结合市场环境对持有个股做出灵活调整:开年迄今,其重仓持有的国瓷材料、安车检测、上海钢联等个股涨幅均不俗。

  同样以基本面研究驱动投资的明星基金经理还有多位,包括中欧的曹名长、周蔚文,兴全的董承非等,他们今年的整体业绩也不错,建议对市场判断不清的投资新手不妨适当关注公募老将们的产品。

  随着经济好转,政策也出现边际变化,此时想要进场的投资者不妨从前期赚取市场上涨的观念转至赚取个股超额收益的方向上,此时“老司机”们更加稳健的操作策略可能更加契合。但是,公募老将大都偏好长期持股,而他们的重仓股在经历前期剧烈拉升后,短期存在调整风险;此外因受资金追捧,这些基金往往规模过大,为保证分散性和流动性,基金经理要将更多的投资标的纳入视野,使得难以集中精力聚焦于可以覆盖的少数股票,最后一定程度上导致业绩钝化。

  具体看相关的掌门人,诺安史高飞2015年上任,今年以来踩准了市场节奏,其重仓的美锦能源和唐人神年内分别上涨460.75%和206.35%。银华内需精选的基金经理刘辉上任时间更短,在风格取向上看,刘辉更看重具有基本面反转特征的行业性投资机会和成长股的投资机会;第一季度,该基金持续重仓持有养殖概念板块中的圣农发展、益生股份、民和股份。此外,万家基金李文宾也因为一季度超配养殖行业收益颇丰。

  从这些次新基金经理的选股策略上看,所处行业的生命力、公司是否具备发展预期、管理团队战略眼光和管理风格、产品的前景等方面都是他们参考的因素。他们也更愿意通过择时去选取相对被低估的行业,博取更高的收益。

  不过需要注意的是,这些基金经理的后续策略也出现了些许分化,刘辉继续看好养殖行业,李文宾则获利了结了部分养殖行业个股,转而增配了部分将会受益于经济企稳的周期性板块和消费品;此外,重仓成长行业的基金往往风格“激进”,从去年基金的表现来看,控制回撤和净值波动的能力普遍不佳。如果说选择上一类基金的投资者适合长线持有的话,大胆选择这类基金的投资者更需要对市场的短期走势和领涨板块有一个专业的判断。

  此外,统计一季报的整体持仓变化,公募基金持仓由青睐中小市值股票转向偏好大市值及50亿以下市值个股;行业层面上,除了大幅超配非银金融、食品、银行和农林牧渔板块,对采掘、建筑装饰、钢铁等上游行业也有小幅增持,这些行业今年以来涨幅相对较弱。但是主动产品可能因为基金经理业绩压力进行调仓,投资者可以通过主题基金或者指数基金的形式参与滞涨板块,后续或许会有补涨的机会。

  通常,在牛市中,后起之秀整体表现更佳;而在熊市中,连续任职年限较长的基金经理则表现更好。事实上,在今年一季度股市快速上涨后,部分行业的涨幅已经很大;同时随着经济好转,政策也出现边际变化,当前的市场环境相比之前更复杂,此时想要进场的投资者要结合自身特点选择相关产品。(证券市场红周刊)

  掘金一季报的基金抱团股

  随着今年来市场赚钱效应迅速提升,基金的净值也相应水涨船高,公募机构的持仓自然受到关注。由于目前时点离3月底并不远,新鲜出炉的基金报告直观体现了公募机构对后市的态度,此时观察一季报披露的基金持股也会有较大的参考价值。

  相比被动指数型基金,混合型和股票型基金对个股更倾向于采取高举高打的态度。观察发现,截至一季度末,有43只基金对个股的持有占比超过流通股的5%,绝大多数是主动权益类基金,其中,鹏华新兴产业对元隆雅图持股11.04%,在基金中对个股的持股比例最高,此外,富国天惠精选成长对安车检测、中庚价值领航混合对雪榕生物等的持股比例均在10%以上,单只基金对个股的推动作用已然不小。

  若一家公司旗下多只基金均对某只个股投出橄榄枝,那产生的推动力更不可小觑。记者进一步发现,泓德系有7只基金抱团新经典,且有几只是较大比例进驻,泓德远见回报、泓德泓富A、泓德臻远回报、泓德泓信、泓德泓汇、泓德致远A、泓德裕康A合计持有新经典13.78%的流通股,仅次于国泰系的抱团程度,国泰旗下有4只基金入驻天宇股份,国泰聚优价值A、国泰金牛创新成长、国泰聚信价值优势A、国泰大农业合计持有天宇股份14.34%的流通股。此外,嘉实旗下有5只基金合计对奥佳华持股13.77%,富国旗下8只基金对国瓷材料持股12.55%,景顺长城旗下6只基金对保隆科技持股12.09%等,同系基金抱团比例均超过一成。

  今年来股市的快速回暖让不少投资者喜出望外,但投资不能建立在对未来的过于乐观上,风险意识仍然要放在首位。记者翻查基金一季报发现,无论A股此次是反弹还是反转,对个股的谨慎选择是各家投资总监较为一致的观点。

  “我们将会继续保持观察,在实质性的经济数据好转到来前认为市场热度将会持续。”南方基金副总裁兼首席投资官(权益)史博表示,展望后市,当前市场处于国内由宽货币向宽信用的转换过程中,同时全球宽松预期与外部环境改善,整体处于基本面实质改善前的预期反弹阶段。在政策托底与经济基本面下行阶段,对经济探底预期的增强加速了此轮行情的上涨。在市场底部区域,预期的不确定性会加大市场的波动,坚定持有能够抵御经济周期波动,质地良好的龙头公司,以更长的视角去进行投资的判断与决策。

  展望2019年二季度,博时基金权益投资总部董事总经理兼股票投资部总经理李权胜表示,基本面上中国经济在宽松政策支撑下可能确有回暖迹象,但整体形势仍然是变中有忧,外部环境仍然复杂多变,周期和消费回暖的持续性尚难确定,尽管A股市场大幅反弹,但仍然要对基本面保持清醒。另外从估值角度看,经历一季度的大幅反弹,A股整体估值水平已经摆脱历史极值,尚处低位区域,但大小盘的估值比价已经回归中值,投资成长性中小盘股需要更审慎地研究支撑。资金面上外资流入应该是中长期趋势,个人投资者在赚钱效应驱动下持续入市可期。总结来看,从基本面情况和估值水平看,需要把投资重点更多放在行业及上市基本面层面,对个股基本面质量的要求更高;一方面希望可以进一步分享中国资本市场未来健康茁壮成长的成果,另一方面始终对市场保持一定的敬畏心理,对市场潜在的相关风险因素保持一定的关注。(大众证券报)

  计算机行业一季报基金持仓分析:仓位下降,集中度下降

  2018年10月28日,我们发布报告《18Q3基金持仓分析:仓位小幅下降,集中度提升》,基于基金18年三季报对计算机行业18Q3基金持仓情况进行了分析。2019年1月24日,我们发布报告《18Q4基金持仓分析:仓位下降,集中度提升》,基于基金18年四季报对计算机行业18Q4基金持仓情况进行了分析。

  本报告中,我们对计算机行业19Q1基金持仓情况进行了跟踪分析。

  19Q1计算机行业仓位下降。(1)截至2019年3月31日,公募基金对计算机行业持仓比例为5.4%,相比2018Q4下降0.3个百分点,相比2018Q1上升1.7个百分点(18Q4选用基金18年年报数据)。(2)我们通过将基金对计算机行业配置的仓位,与计算机行业流通市值占A股总流通市值的比例,进行对比发现:2010年至今,基金公司大部分时间对计算机行业属于超配状态。2019Q1,机构对计算机行业整体超配1.6个百分点。与历史水平对比,2019Q1机构对计算机行业整体的配置比例不高。

  19Q1基金对个股加仓、减仓情况。(1)我们以基金对某标的持仓占该标的总流通比例作为指标,来对计算机行业基金持仓情况进行统计。其中基金持仓比例增加的前10大公司包括:创业慧康、中新赛克、同花顺、汇纳科技、恒为科技、四维图新、润和软件、中科创达、朗新科技、千方科技;减仓前10大公司包括:中孚信息、天源迪科、新北洋、美亚柏科、久远银海、恒华科技、卫宁健康、长亮科技、深信服、超图软件。(2)我们对19Q1机构持仓市值前20大标的,进行了基金持仓变化的统计。机构加仓的标的有13家,减仓的标的有7家,加仓减仓比例的中位数为0.86%(即加仓0.86个百分点)。

  我们看好流动性放松下计算机行业的投资机会。目前建议关注两条线:一条从下游需求出发,下游边际需求向上的细分领域。另一条,产业逐步落地且具备长期增量空间的细分领域。具体而言,建议关注以下四大细分领域:1、金融IT:推荐东方财富、同花顺、恒生电子、赢时胜。2、医疗IT:推荐卫宁健康,思创医惠。3、智能驾驶:推荐四维图新、德赛西威、中科创达。4、云计算:推荐石基信息。(中泰证券)

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